一说到期权投资，总是让人感到很神秘。在学校学习期权的时候，小编也是被各种概念、模型、术语、执行条件搞得晕头转向。实操中，期权可以做得很复杂，专业的投资者一般会用量化的方法做模型，采用复杂的期权策略去投资。对于个人投资者来说，期权投资也可以进行简化。本文仅从简单易懂易操作的角度来讲如何投资美股期权。在开始讲具体策略前，先简单了解下期权的基本概念。期权的类型

期权的本质是合约，该合约赋予持有人在到期日前以固定价格购进或售出一种资产的权利。股票期权一般受权利属性（认购还是认沽）、行权价（K）、到期时间（T）、股价（S）、股价的波动率和无风险收益率（r）影响。

期权的类型有两种：看涨期权Call和看跌期权Put。看涨股票时，买入看涨期权；看跌股票时，买入看跌期权。这是本文最推荐的期权投资策略，道理很朴素，看涨买Call,看跌买Put。

期权的价格=内在价值(intrinsicvalue)+外在价值(extrinsicvalue)或叫时间价值。内在价值等于正股股价-期权的行权价。我们在券商期权链页面看到的价格只是最近成交的价格，能否买到这个价格还是取决于买卖盘的出价时间价值，简单的说就是会随着时间的减少而降低，越靠近行权日，期权价值就越少。这也是大多数人做期权亏钱的原因。

价内期权是指行权价小于当前股票的价格，比如特斯拉795美元就是价内期权。平价期权是指行权价约等于当前股价，比如800美元最接近当前的价格。价外期权就是行权价大于当前股票的价格，比如上图的805美元就是价外期权。期权的5个字母，delta最常用

投资期权绕不开5个希腊字母Delta（Δ）、Gamma（Γ）、Theta（Θ）、Vega（v）、Rho（ρ）。Delta是期权价格关于标的价格的变化率，即标的价格涨1元，期权涨多少。Gamma是指期权的delta关于标的价格的变化率，即标的价格变动1元，期权Delta变化多少。Theta是期权价格关于到期时间的变化率，即时间过了1天，期权价格变化多少。Vega和Rho直接关系较弱，这里暂不讨论。

实操中，最常用的是delta，通常情况下，深度实值看涨期权的delta接近于1，深度虚值看涨期权的delta接近于0，而平值看涨期权的delta一般是0.5或0.6。认沽期权的Delta在-1至0之间。认沽期权的实值程度越高，Delta越接近-1；虚值程度越高，Delta就越接近0；平值期权的Delta近似等于-0.5。

期权具有一定的杠杆性，通过Delta，我们可以计算期权的杠杆倍数。期权杠杆率=（标的证券价格/期权价格）*Delta。比如上图特斯拉2020年6月5日的看涨认购期权为例，

选择790的行权价的认购期权,杠杆率=790/54.6*0.56=8.1倍

选择810的行权价的认购期权,杠杆率=810/45.15*0.497=8.9倍

期权的四个投资策略

美式期权在到期日之前的交易时段都可以随时按照市场价格进行交易平仓。期权价格已低于0.01且投资者不主动行权或者平仓，期权会自动失效。一般情况下，这时候如果主动行权损失会更多。

投资美股期权一般不进行行权，而是将期权卖出获利，如果期权过期则失效，价值归零。

买进看涨期权（BuyCall）-推荐

看涨股票时，买入看涨期权。盈利=市场价-期权费；最大损失=期权费用。期权的可以按到期日、行权价的顺序来进行选择。

举例：特斯拉到期日2020年5月15日行权价800元的期权。如果投资者在2020年1月初买入1张8元左右的看涨期权，投入8*100=800美元。当在特斯拉股价从底部拉升到接近1000美元的时，这张期权的价值也飙升到274.6美元。股价涨了2.5倍，但期权涨了34倍。这就体现出了期权的杠杆作用来，以800美元的小资金投入，最高可获利（274.6-8）*100=26660美元。

总体来说，期权的价格会跟随股票的价格涨跌而上下波动。比如随着特斯拉的股价从高位跌到350美元，上面的这张期权价格也跌落到6美元附近。即使特斯拉的股价又反弹到900美元附近，但期权的价格仅回弹到100美元附近震荡。随着特斯拉的股价进入盘整阶段，加上越来越临近到期日，大家预期股价往上突破的可能性降低，期权的价值随着时间在损耗。在到期日5月15日这天，行权价格超过800美元以上的期权，基本就成为废纸了。买进看跌期权（BuyPut）-推荐

看跌股票时，买入看跌期权。与看涨期权的不同就在于，期权的价值随着股价下跌而增长。

如果股价一直处于盘整中，缺乏波动性，那么BuyCall和BuyPut都会面临时间的损耗，而逐渐失去价值。卖出看涨期权（ShortCall）-不推荐

卖出看涨期权和买入看跌期权，本质上都是看空，但是看跌期权最大的损失是买入期权的期权费，但是卖出看涨期权，理论上损失是无上限的，因为一只股票的股价上涨空间是无上限的。举例，股票A，当前股价的价格是1美元，一年行权价1.5美元的期权价格0.5美元。如果卖出这个期权，结果一年后股价上涨到了100美元，期权的价格可能会上涨到98.5美元，每手损失98美元。如果一年后股价上涨到1000美元，每手损失是998美元。损失完全跟着股价上涨而上涨，没有上限。卖出看跌期权（ShortPut）-不推荐

卖出看跌期权，也是高风险的操作，相对卖出看涨期权，风险要小一些，因为股票下跌的空间是有限的，最多股票价格归0，所以潜在的最大损失就是股票的股价*买入的期权的手数*100。

ShortCall和ShortPut适用于股价波动比较小，投资者基本不会行权的情况。期权投资的注意事项

1）期权要轻仓配置：90%仓位买正股，10%期权仓位，最高不超过15%。期权本来就是以小博大的操作，如果看错方向期权的价值可能归零，所以不合适重仓。

2）期权要买成交活跃的，缺乏流动性意味着期权无法体现出应有的价值，投资者要么选择行权或者等着作废。

3）期权最好买到期日长的，可以卡着特殊日期的期权，比如重大事件、公布财报等。不要买末日期权（有些末日期权在最后一日的波动率非常大，可能当天就有数十倍或者百倍的涨幅），但这种概率极其低，近似于幻想和赌博。由于篇幅有限，本文仅介绍了最基本的期权投资策略。感兴趣的朋友，可以后续关注我们更多关于期权投资策略的介绍。